Azerbaycan’da milli döviz kuru ne kadar dayanıklı?

Vugar Bayramov | Вюгар Байрамов

Petrol fiyatlarının 2014 yılının üçüncü çeyreğinden itibaren birden düşmesi Azerbaycan’ın ulusal para birimi için yeni piyasa koşulları oluşturdu. 2008 yılı küresel finans krizinden sonra milli para ilk kez ciddi sorunlarla karşılaştık. Azerbaycan Merkez Bankası AZN kurunun istikrarını döviz rezervlerinin harcanması pahasına korumaya gayretle . Müdahale işlemlerine Ağustos 2014’te başlanmasına rağmen eylül, ekim ve kasım aylarında bu amaçla toplam 0,2 milyar dolar harcandı.
Geniş ölçekli müdahalelerin nedenlerinden biri de toplumun değer düşürme olgusunun kaçınılmaz olmasıydı, bu da yabancı dövize talebi attırdı. Azerbaycan Merkez Bankası, dalgalı kur politikasını uygulamak ve döviz rezervlerinin ciddi oranda azaltılmasını önlemek için Euro ve ABD dolarının dahil olduğu “iki dövizli sepet mekanizması”na
geçti.
Şubat devalüasyonunun ardından ay içinde petrol fiyatlarının sürekli azalması,müdahale harcamalarını kontrol etme
beceriksizliği, ayrıca, ABD’nin Federal Rezerve sistemi tarafından geniş para politikasının başlatılması hükümetin manevra seçeneklerini kısıtladı. Böylece, Merkez Bankası 21 Aralık’ta dalgalı kur rejimine geçmeye karar verdi. Aynı gün Merkez Bankası resmi kurun 1 USD / 1,55 AZN olduğunu açıkladı. Bu ise milli dövizin yıl içinde yaklaşık yüzde 49,4’lük devalüasyonunu oluştururdu. İlk olarak, Merkez Bankası 2014 yılı sonundan itibaren piyasadaki maliyetin azaltılması siyasetin yürütüIdüğü.. Para piyasalarında yabancı para birimine talebi azaltmanın temel nedeni
manatın sınırlı arzıdır. Tedavülde bulunan manatın miktarı 2014 yılının Ağustos ayının seviyesiyle kıyaslandığında Aralık 2016’da yüzde 43 azaldı. Ekonomi ve Sosyal Gelişim Merkezi uzmanlarının açıklamalarına göre, tedavülde
bulunan manatın düşük arzı kısa sürede ulusal dövizin borcunu azar azar ödeyerek kapatmasına engel olabilmesine rağmen, bu politika ekonomik aktiviteye olumsuz etki bırakacak. Aslında, ekonomi ciddi likidite
sorunuyla karşı karşıyadır. Uzmanların bilgisine göre, manatın oranını etkileyen faktörler şunlardır:

Olumlu faktörler:

a) Dolarizasyon sonu;

b) İdari düzenleme varlığı;

c) Mantın düşük donanımı;

– Bütçe giderlerinin azalması,

– Manatla kısıtlanmış kredi

d) Azatılmış ithalat;

e) Dış borç imkanları

f) Artan petrol fiyatlarının psikolojik etkisi
Olumsuz faktörler:

a) İhracat değerinin azaltılması;

b) Merkez Bankası düşük döviz rezervleri

c) Piyasalara Azerbaycan Cumhuriyeti

Devlet Petrol Fonunun sınırlı ka lımı

d) Para transferlerinin değerinin
azalması

e) Yerli üretimin kötü gelişimi ve
hammadde bağımlılığı

Merkez Bankasının esnek döviz kuru rejimini kabul etmesine rağmen, gözlemler göstermektedir ki, idari düzenlemeler hala uygulanmaktadır. Yukarıda belirtildiği gibi, ulusal para birimi oranının 1.05’ den 1.55’e
kadar artması oldukça endişe verici bir adımdı. Ekonomik ve Sosyal Kalkınma Merkezinin uzmanlarının görüşüne göre, idari tedbirler ortadan kaldırılırsa manat kendi değerini kaybedebilir. Bu nedenle,
manatın döviz kurunun orta veya uzun vadeli geleceğinin ne olacağını tahmin etmek zordur.

Курс национальной валюты вАзербайджане: насколько она устойчива?

Падение цен на нефть с третьей четверти 2014 года выдвинуло новые рыночные условия для национальной валюты Азербайджана. Впервые после мирового кризиса 2008 года национальная денежная единица столкнулась ссерьезными трудностями. Центральный Банк старался сохранить стабильность маната за счет траты валютных резервов. Процесс вмешательства запустили вавгусте 2014, в сентябре, октябре иноябре с этой целью уже было затрачено 0,2 млрд. долларов.

Одной из причин крупного вмешательства служило восприятиенаселением неизбежности девальвации, что привело к увеличению спроса наиностранную валюту. Для применения политики плавающего курса ипредотвращения резкого уменьшения валютных резервов Центральный Банк перешел на механизм бивалютнойкорзины по отношению к евро и доллару США.

Сразу после февральской девальвации втечении месяца постоянное падение ценна нефть, неспособность контролировать расходы на вмешательство, кроме тогоначало проведения Федеральной Резервной Системой США масштабной денежной политики ограничилиправительство в выборе средств дляманевров. Так, 21 декабря Центробанкпринял решение о переходе наплавающий курс маната. В тот же деньЦентробанк обнародовал официальныйкурс 1 USD / 1,55 AZN, что означаловлияние на экономическую активность.На самом деле, таким образом,экономика столкнулась с серьезной проблемой ликвидности.Как утверждают специалисты, насоотношение маната оказали влияниекак положительные, так иотрицательные факторы.

Положительные факторы – это:

1. a) Конец долларизации;
2. b) Наличие административного регулирования;
3. c) Низкий оборот маната;

– сокращение бюджетных расходов;

– ограниченный манатный кредит;

1. d) Сокращение импорта;
2. e) Возможности внешнего долга;
3. f) Психологическое влияниеповышенных цен на нефть.

К отрицательным факторам относятся:

1. a) Снижение экспорта в стоимостномвыражении;
2. b) Уменьшенные валютные резервы

Центробанка;

1. c) Ограниченное участие Государственного Нефтяного Фонда Азербайджанской Республики ввалютных рынках;
2. d) Снижение стоимости денежных переводов;
3. e) Слабое развитие местного производства

иего сырьевая зависимость. Несмотря на применение Центробанкомрежима гибкого валютного курса, наблюдения показывают, чтоадминистративное регулирование все еще продолжает применяться. Как уже было отмечено, повышение курса национальной валюты с 1,05 до 1,55 является достаточно волнительным шагом. Согласно мнению специалистов Центра экономического и социального развития, если административное регулирование будет упразднено, манатполностью обесценится. По этой причине,предсказывать средне- илидолгосрочность существующего обменного курса маната сложно. приблизительно 49,4% девальвации национальной валюты за год.

Сначала переход на плавающий курс, затем ивторая девальвация послужили причиной серьезных изменений на финансовом рынке. После второй девальвации официальный курс национальной валюты определялся на организованных Центробанком аукционах. Этот период сопровождался резким сокращением валютных резервов. Необходимо отметить, что сложившееся положение было выгодно для Центробанка: оно способствовало пополнению валютного резерва. Однако, в этом вопросе Центральный Банк предпочел действовать осторожно. Как заявляют специалисты, Центробанк продолжаетсдерживать стерилизацию маната. Согласно прогнозу Fitch Ra ngs, в 2016 году соотношение маната будет стабильным. Глава Центробанка Эльман Рустамов также выступал с подобными заявлениями. Он сказал, что исходя изимеющегося положения, можно утверждать, что курс маната продолжает оставаться стабильным. Основной причиной уменьшения спроса наиностранную валюту на денежном рынке является выпускание Центробанком в оборот манатов ограниченными партиями. Другими словами, с конца 2014 года Центробанк проводит политику сокращения объема манатов вобращении.

Количество манатов в обращении в 2016 году, по сравнению с уровнем августа 2014 года, уменьшилось на 43%. Пословам специалистов Центра экономического и социального развития,хоть ограниченный запас манатов вобращении и способен на короткий срокпредотвратить его обесценивание, данная политика окажет негативное Количество манатов вобращении в 2016 году,по сравнению с уровнем августа 2014 года,уменьшилось на 43%.Курс национальной валюты в Азербайджане:насколько она устойчива?

Vugar Bayramov | Вюгар Байрамов

Kaynak: http://businesseurasia.com/azerbaycanda-milli-doviz-kuru-ne-kadar-dayanikli/